设为首页 | 加入收藏 |
咨询热线:52452488
产品列表
联系我们
电话:

手机:

传真:
邮箱:
地址:
民生证券:给予中科星图买入评级

民生证券:给予中科星图买入评级

[来源:未知]  [作者admin] [日期:2022-08-20 18:34] [热度:]
html模版民生证券:给予中科星图买入评级

2022-04-18民生证券股份有限公司吕伟,尹会伟,孔厚融对中科星图进行研究并发布了研究报告《2021年报点评:集团化布局成果丰硕;民用领域拓展初见成效》,本报告对中科星图给出买入评级,当前股价为61.07元。

中科星图(688568)

事件:公司近期发布 2021 年报,全年实现营收 10.4 亿元,YoY +48.0%;归母净利润 2.2 亿元,YoY +49.4%;扣非净利润 1.5 亿元,YoY +22.0%。业绩表现基本符合此前市场预期。我们认为,公司拥有战略性产品布局,治理结构不断改善,数字地球与各行业应用的深度融合是业绩持续增长的驱动力。

外协成本同比增加 83%,毛利率有所下降。单季度看,营收规模逐季增加,公司 2021Q1~Q4 分别实现营收 1.0 亿元、2.3 亿元、2.5 亿元、4.6 亿元;分别实现归母净利润-0.05 亿元、0.21 亿元、0,w66利来国际手机版入口.38 亿元、1.66 亿元。全年综合毛利率 49.5%,同比降低 5.1ppt;净利率 23.3%,同比提升 1.7ppt。2019~2021年,公司毛利率由 59.4%降至 49.5%,主要原因是随业务扩张和传统领域扩大,公司承接了更多金额较大的合同,单一项目开发减少,外协成本增加。但净利率由 20.4%逐年改善至 23.3%,保持了稳中有升的态势。

深入开拓细分市场,发力布局民用领域。分产品看,1)GEOVIS 技术开发与服务收入 7.8 亿元, YoY +47.3%,占总收入比 75.3%,毛利率同比降低 7.1ppt至 50.1%;2)GEOVIS 软件销售与数据服务收入 0.9 亿元,YoY +119.3%,毛利率同比增加 14.3ppt 至 75.6%; 3) GEOVIS 一体机收入 0.5 亿元, YoY -37.0%,毛利率同比增加 5.3ppt 至 57.8%;4)系统集成收入 1.2 亿元,YoY +143.4%,毛利率同比降低 2.0ppt 至 21.2%。 2021 年, 公司完成星图空间、星图测控、星图维天信、星图智慧、星图地球、星图防务 6 家子公司的筹建,成功实现了集团化变革。公司一直以特种领域业务为主,当前正大力拓展民用业务。智慧政府全年实现营收 2.4 亿元,YoY +105.7%,拓展初见成效,未来将持续加大力度。

研发投入加大;经营性现金流改善明显。2021 年,公司期间费用率同比增加 0.6ppt 至 31.8%。具体看,1)管理费用率 9.4%,同比增加 0.7ppt;2)销售费用率 9.6%,同比减少 0.3ppt; 3) 财务费用率-0.9%,同比减少 0.8ppt; 4)研发费用率 13.7%,同比增加 1.0ppt。2021 年末,5)应收账款及票据 6.0 亿元,较年初增加 76.5%;6)预付款项 0.9 亿元,较年初增加 73.8%,系公司在手订单增加所致;7)存货 1.7 亿元,较年初增加 68.5%,系在产品增加所致。公司 2021 年经营活动净现金流 1.7 亿元,YoY +110.1%,系公司加大应收款项催收力度,强化日常资金管控所致。

投资建议: 公司目前已形成六大业务板块, 为长期业绩增长打下战略结构基础。公司将发挥自身在特种领域的优势,大力拓展民用领域业务。我们预计公司2022~2024 年归母净利润分别为 3.1 亿元、4.4 亿元、6.1 亿元,当前股价对应2022~2024 年 PE 为 43x/31x/22x。我们考虑到公司的成长弹性和治理改善空间,首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:行业拓展不及预期;竞争格局加剧等。

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级7家;过去90天内机构目标均价为85.44。证券之星估值分析工具显示,中科星图(688568)好公司评级为4星,好价格评级为1星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

关键字:利来老牌网站
下一篇:没有了